山西汾酒30多亿收据追寻案:20年来初次贴现,“点缀”现金流两全其美

山西汾酒30多亿收据追寻案:20年来初次贴现,“点缀”现金流两全其美
文|肖九郎山西汾酒在2019年年报中可谓赚足眼球,完成运营收入118.8亿元,同比添加25.79%;净利润19.39亿元,添加28.63%;运营性现金流净额超越30个亿,暴增220%。对此,山西汾酒在年报发表中解说道:“运营活动发作的现金流量净额添加首要系本期出售收入添加以及收据贴现所造成的”。但是现实状况,与出售收入的添加却联系不大。前史回忆:近37亿应收收据被买卖所问询山西汾酒2019年年报显现的产品状况中,汾酒完成出售收入102.97亿元,同比添加27.65%;系列酒90亿元,同比下降5.77%;制造酒5.48亿元,增61.56%。归纳来看,出售收入对运营性现金流净额的影响没有该公司年报发表中表述的那么显着。运营现金流净额暴增还有另一个原因:收据贴现,这是山西汾酒自上市以来在年报中极为稀有的现象,至少是进入21世纪以来初次。工作还需求回到2018年年报发表期间,山西汾酒前脚发完相同“靓丽”的年报,后脚上海证券买卖所就发来问询函:“年报发表,公司应收收据及应收账款期末余额37.06亿元,占期末总财物的比重为31.32%,较去年22.62亿元同比添加63.88%,其间应收收据36.95亿元,应收账款1,080.28万元;应收收据中银行承兑收据34.93亿元,商业承兑收据2.02亿元。请公司:(1)结合公司出售结算方针等要素,阐明公司存有大额收据财物及本年应收收据大幅添加的原因;(2)结合详细事务布景,列示每笔应收收据的金额、收据背面的根底买卖联系及买卖目标,阐明买卖目标与公司是否存在相关联系;(3)弥补发表陈述期期末商业承兑汇票是否类同应收账款计提坏账预备,若未计提,请阐明原因、合理性及是否契合《企业会计准则》的规则。”应收收据中银行承兑收据与商业承兑收据加起来高达36.95亿元,占总财物比重高达31.32%。这是2019年5月17日晚间的买卖所问询布告。5月24日晚间,山西汾酒以“《问询函》中触及事项较多,工作量较大,需求进一步详尽核对”为由请求延期回复买卖所问询函。5月30日晚间,就在汾酒集团党委书记、董事长李秋喜远赴茅台镇参与2019我国酒业峰会的前一晚,山西汾酒总算发布回应布告,针对巨额应收收据,该公司称:“陈述期内,公司发作应收收据背书转让12.49亿元、贴现5.53亿元。其间背书付出收购货品8.05亿元、付出工程款1.59亿元、付出广告宣传费2.02亿元、付出收购物流房租0.61亿元、其他支出0.22亿元。截止2018年12月31日,已背书未到期银行承兑汇票1170张,合计金额5.29亿元,已贴现未到期银行承兑汇票22张,合计3.03亿元。公司已背书或贴现的应收收据悉数为银行承兑汇票,且承兑人均为已上市大型股份制商业银行,信用危险较小,经过背书和贴现能够搬运收据一切权上的一切危险和酬劳,所以尽管公司的背书或贴现的背工均附有追索权,但依据本质重于方式准则,公司停止承认已背书或贴现的应收收据契合《企业会计准则》的规则。”不论是否悉数解说清楚,最少此刻在尔后的一年内总算告一段落。20年来初次收据贴现:36.95亿元应收收据“合浦还珠”回到2019年年报中,应收收据为零,但36.95亿元的应收收据并未彻底消失。山西汾酒在2019年年报显现,本期公司已质押的应收收据金额为6.91亿元,已背书或贴现的应收收据高达30.87亿元。也便是这贴现后的高达30.87亿元现金在此被计入现金流量表中的出售产品、供给劳务收到的现金,据山西汾酒2019年年报显现,此处金额高达134.63亿元,同比大增51%。这是至少进入21世纪以来,山西汾酒第一次这样操作。有业界了解财务管理的人士剖析称:“收据贴现有或许是为了让酒厂的报表更美观,而经销商付银行承兑汇票是因为没有足够多的现金。相当于便是经销商开出来交给酒厂,而酒厂假如现金充分就或许挑选不贴现,需求转现金才会贴现。所以要经过银行加杠杆开出收据来给酒厂,这样能够促进整个资金周转。”假如除掉30.87亿元的已背书或贴现的应收收据,2019年报中山西汾酒的运营性现金流净额或许为-1093.21万元。这笔操作不只奇妙的化解了2018年年报中被买卖所问询过的高达36.95亿元的应收收据,还使得运营性现金流净额化负为正。不只如此,相同使得山西汾酒2019年收现比完成添加,由2018年的0.93增至1.13,但假如除掉30.87亿元的已背书或贴现的应收收据,收现比将完成比年下滑,2017至2019年分别为0.99、0.93、0.87。(数据计算:中华网酒业)该目标反映的是企业运营收入背面现金流量的支撑程度,目标数值越高则企业当期收入的变现才能越强,反之,阐明企业当期账面收入高,而实践现金收入低。库存高企、仓储费翻倍、出售不畅其实山西汾酒从2017至2019年的产销率能够发现数据相同不容乐观,这三年数据分别为87.8%、94.14%、91.57%,尽管2018年得到显着提高(应收收据对当期出售是否有助推效果?),但2019年却回落近3个百分点。(数据计算:中华网酒业)产销率指工业企业在当期现已出售的产品总量与可供出售的工业产品总量之比,反映工业产品出产完成出售的程度,即出产与出售联接程度,这一比率越高,阐明产品契合社会现实需求的程度越大,反之则小。除产销数据外,库销比的数据相同不容乐观。山西汾酒从2017至2019年间,库销比分别为50.93%、49.16%、93.53%,与产销比不同的是库销比数值越高阐明库存量过大,出售不畅,过低则或许是出产跟不上。(数据计算:中华网酒业)该公司2019年报显现,仓储费高达9285.72万元,同比暴增超越一倍;而运输费为1.31亿元,仅同比添加35.28%,相比之下2019年库存花费增幅反常显着。综上数据来看,山西汾酒在“靓丽”的2019年年报中,积累了大量库存,而出售却或许不太顺利。正如上述业界人士所言:“经销商或许也没足够多的现金,所以经过银行开具银行承兑汇票,相当于借款把货款的钱付出给酒厂。”